从“日历效应”来看，摩根8 月或迎来“军工月”。士丹8 月是利华轮军军工行业利好消息和政策的密集出台时期，因此通常会出现军工行业的鑫基躁动行情。2012-2021年8月份的金雷将迎绝对正收益概率及跑赢大盘概率均为80%，为各月份之最。志勇由于行业性质特殊，月或军工行业需求基本不受疫情扰动，工行目前军工行业估值较低，摩根以申万行业指数为例，士丹截至7月底PE（TTM）约为58倍，利华轮军处于过去5年来30%分位以下。鑫基预计在密集的金雷将迎催化之下，8 月或将迎来一轮军工行情。志勇

行业内部来看，月或股权激励持续推进，军工产业链有望迎来全面景气。2021 年初至今，军工企业股权激励方案数量出现较大程度增长，预计“十四五”期间有望持续增长。2021 年至今，已有 41 家军工企业推出股权激励计划，覆盖面较广，且多数解锁条件包含业绩承诺，有利于提升上市公司核心管理层的主观能动性并激发员工活力，有利于形成利益共同体，企业员工与管理人员共同成长，激发公司活力，进一步促进公司实现长期稳定的发展目标。

展望下半年，国内经济仍处于疫情修复期，部分行业全年业绩增长仍有一定的不确定性，国防军工产业链受益于国家防务支出的刚性，与其他行业相比，业绩增长的确定性具有优势；展望中长期，我国面临的外部环境仍较复杂，提升国防安全能力的压力持续存在，军工产业链的需求确定性依然较高。

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