“要珍惜这个位置的珍惜置的资产A股资产。”

3月24日，个位A股广发基金副总经理刘格菘在直播中表示，顶流经历年初以来的基金经理调整，部分优质资产已经具备比较好的刘格投资价值，很多资产已经跌到高性价比的菘发声当区间，未来等底部磨出来之后，前情后续行情值得期待。况和

“目前我们应该思考是年月有哪些资产被‘错杀’了。”

广发基金副总经理刘格菘

部分优质资产已具备较好投资价值

刘格菘认为，比较年初以来的珍惜置的资产市场回撤，反映了市场担忧的个位A股几个预期：一是对今年宏观经济增长的预期，市场普遍认为现在还处于宽信用未完全发挥作用的顶流阶段；二是担忧海外尤其美联储加息的影响；三是俄乌冲突导致的国际环境不确定性以及能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的基金经理压力比较担忧；四是资金面，当市场出现波动时，刘格部分资金的交易行为加剧了某些交易拥挤板块的回调。

对于美联储加息对市场的影响，刘格菘表示，这种担忧成为事实需要具备几个前提因素：一是美国处于连续的通胀过程，这种情况下，美联储可能会连续加息，并且加息幅度不小；二是有新兴国家的货币贬值，只有这种情况发生，才会影响海外资金对中国资产配置的预期。“从去年四季度以来，人民币汇率一直保持稳定。”

刘格菘认为，往后要看美联储的加息幅度和节奏。而影响美联储加息决策的因素包括：一是能源价格的上涨幅度，二是美国经济复苏的基础。下半年，美联储也需要考虑经济复苏的基础到底能不能承受大幅加息的节奏，这些仍需要观察。

“当前的情况和2018年10月比较像，当时在经历了比较长一段时期的调整后，10月份迎来政策底，11、12月经历磨底的过程后，2019年-2021年权益市场都有比较好的表现。往后看，4月份上市公司一季报披露后，投资人会根据上市公司业绩表现寻找值得配置的资产。经历年初以来的调整，部分优质资产已经具备比较好的投资价值。”

对中长期市场比较乐观

刘格菘表示，日前召开的国务院金融委会议给了市场比较明确的预期。目前市场仍处于磨底的过程，因为微观结构没有修复过来，市场悲观情绪尚未完全扭转过来，市场缺少增量资金。接下来要做的就是等待产业方向，投资人会去研究上市公司一季度业绩表现，包括对二季度的高频数据进行验证，从而在那些景气度比较高的行业中发现“真成长”。

刘格菘判断，目前市场处于阶段性的底部区域，但整体市场的信心恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善不是一蹴而就的。他比较认同一些策略分析师所讲的话，就是要珍惜这个位置的A股资产，这种波动历史上也有，但不是每个人都能把握住。目前我们应该思考的是有哪些资产被“错杀”了。从中长期来看，这种被“错杀”的资产，往往处于性价比较高的阶段。

刘格菘对中长期的市场比较乐观。“这个位置是多重利空叠加的底部，现在很多人基于对疫情的担忧、对经济复苏的担忧、对稳增长压力的担忧，处于观望阶段。对我们来说，现在这个阶段很多资产已经跌到高性价比的区间，未来等底部磨出来之后，后续行情值得我们期待。”

看好具有全球比较优势的制造业

站在当前的时点看，哪些行业具有更好的投资价值？刘格菘表示，过去一年他的配置以高端制造业为主，他在2021年一季报中就详细介绍了全球比较优势制造业，目前他还是看好这一方向。

刘格菘说：“从微观调研数据和高频数据来看，我们选定的行业的景气度比去年三四季度展望时也许会更好。为什么会出现这种现象？这是因为已经建立全球比较优势的行业，护城河是比较宽的，这些行业的龙头公司在过去的发展中经历过不同的行业波动，对产业链的价格扰动、需求变化，企业家都有比较深的理解，能够在一定程度上做前瞻性布局。”

企业的护城河除了生意本身带来的之外，长期也要看企业家的领导力带来的产业聚集效应，进而加固了他的企业护城河。虽然今年有疫情扰动因素，制造业的产业链环节也会面临困难，包括关键环节受疫情影响停产、供给受影响等，但从需求层面看，成长性依然比较好，一旦供给环节问题缓解，受压制的需求可能会快速恢复。因此，刘格菘觉得这个方向还是值得重点关注。

哪些行业在国际上具有比较优势？刘格菘认为代表这个方向的资产有光伏、动力电池、储能，化工新材料也有这方面特征。光伏方面，产业链大部分集中在国内，“碳中和”趋势下，这个方向未来几年的成长确定性比较强，龙头公司从盈利能力上看，今年可能会出现比预期还要好的情况。储能、动力电池方面，随着国内的盐湖和新的锂矿资源不断发掘出来，动力电池行业可能跟光伏行业一样，都会迎来比较好的量增、盈利能力增长的局面。

编辑：曹帅

(责任编辑：娱乐)